Le dilemme de la dette nationale américaine (2024)

Introduction

Les économistes, les investisseurs et les législateurs tirent une fois de plus la sonnette d’alarme sur la dette nationale américaine. Des années de déficits budgétaires élevés, exacerbés par des dépenses fédérales massives pendant la pandémie de COVID-19, ont porté la dette à des niveaux historiques : totalisant plus de 26 000 milliards de dollars en 2023, la dette du gouvernement fédéral américain atteint désormais son pourcentage le plus élevé du produit intérieur brut (PIB). ) depuis la Seconde Guerre mondiale. Tout aussi alarmante pour de nombreux experts est la trajectoire insoutenable de la dette, car les dépenses devraient continuer à dépasser les recettes en vertu de la loi actuelle.

Plus de nos experts

James M. Lindsay

Résumé de la campagne : Joe Biden s'oppose à la vente de U.S. Steel à Nippon Steel

Roger W. Ferguson Jr.

Divergence transatlantique des perspectives économiques – Implications pour les politiques des banques centrales

Aujourd’hui, la dette nationale a presque la même taille que l’ensemble de l’économie américaine, et elle est en passe de doubler au cours des trente prochaines années. Certains économistes estiment que cela pourrait exposer le pays à un certain nombre de dangers, notamment une crise budgétaire, une hausse des taux d’intérêt, une plus grande instabilité économique et un rôle de leader mondial diminué. Pour réduire la dette, le Congrès devra prendre des décisions politiquement difficiles : réduire les dépenses, augmenter les impôts, ou les deux. D'autres experts affirment que les États-Unis peuvent se permettre de continuer à emprunter aux niveaux actuels, car ils paient relativement peu d'intérêts en raison de leur position unique dans l'économie mondiale.

Comment la dette est-elle arrivée là où elle est aujourd’hui ?

Plus sur:

Budget, dette et déficits

Économie américaine

COVID 19

États-Unis

Politique fiscale

Les États-Unis ont enregistré des déficits annuels – dépensant plus que ce que le Département du Trésor perçoit en impôts – presque chaque année depuis la fondation du pays. (Le déficit est une mesure annuelle, tandis que la dette fait référence au montant cumulé que le gouvernement doit. Mesurer les deux en proportion du PIB est une manière standard de comparer les dépenses dans le temps, car cette méthode s'ajuste automatiquement à l'inflation, à la croissance démographique et aux changements. en revenu par habitant.) La fin de la Seconde Guerre mondiale, après laquelle les États-Unis sont devenus une superpuissance mondiale, est un bon point de départ pour examiner les niveaux d’endettement modernes. Les dépenses de défense pendant la guerre ont conduit à des emprunts sans précédent, la dette grimpant jusqu’à plus de 100 % du PIB en 1946.

Brève actualité quotidienne

Un résumé des développements de l’actualité mondiale avec une analyse CFR livré dans votre boîte de réception chaque matin.Jours de la semaine.

Le monde cette semaine

Un résumé hebdomadaire des dernières actualités du CFR sur les plus grands sujets de politique étrangère de la semaine, comprenant des notes d'information, des opinions et des explications.Tous les vendredis.

Pensez santé mondiale

Une sélection d'analyses originales, de visualisations de données et de commentaires, examinant les débats et les efforts visant à améliorer la santé dans le monde.Hebdomadaire.

En saisissant votre e-mail et en cliquant sur S'abonner, vous acceptez de recevoir des annonces de CFR concernant nos produits et services, ainsi que des invitations aux événements CFR. Vous acceptez également notrepolitique de confidentialitéetConditions d'utilisation.

Au cours des trente années suivantes, une croissance économique soutenue a progressivement réduit la dette en pourcentage de l’économie, malgré les guerres coûteuses en Corée et au Vietnam et la mise en place d’importants programmes de protection sociale, notamment Medicare et Medicaid. Dans l’ensemble, la dette en pourcentage du PIB a atteint son plus bas niveau en 1974, à 24 pour cent.

Dans les années 1980, l’administration de Ronald Reagan a considérablement augmenté les dépenses de défense et a adopté des réductions d’impôts drastiques, ouvrant ainsi la voie à une nouvelle période d’endettement croissant. Au cours des années 1990, une combinaison d’augmentations d’impôts, de réductions dans le secteur de la défense et d’un boom économique a réduit la dette en pourcentage du PIB. En 1998, le président Bill Clinton et un Congrès contrôlé par les Républicains ont supervisé la première de quatre années consécutives d’excédents budgétaires – la première séquence de ce type en quarante ans.

Plus de nos experts

James M. Lindsay

Résumé de la campagne : Joe Biden s'oppose à la vente de U.S. Steel à Nippon Steel

Roger W. Ferguson Jr.

Divergence transatlantique des perspectives économiques – Implications pour les politiques des banques centrales

Les déficits sont revenus sous le président George W. Bush, qui a mené une période de réductions d’impôts, de dépenses de guerre en Afghanistan et en Irak et de nouveaux droits majeurs, tels que Medicare Part D, qui a ajouté au programme une couverture pour les médicaments sur ordonnance. Les déficits annuels ont atteint des niveaux records – plus de mille milliards de dollars – sous le président Barack Obama, qui, en réponse à la Grande Récession, a poursuivi le programme de sauvetage des banques de l’administration Bush et a fourni des centaines de milliards de dollars de mesures de relance budgétaire.

À quoi le gouvernement dépense-t-il de l’argent ?

Le budget fédéral est divisé entre les dépenses obligatoires et discrétionnaires et le paiement des intérêts sur la dette. La majeure partie du budget est consacrée aux dépenses obligatoires, qui sont automatiques à moins que le Congrès ne modifie la législation l'autorisant. Ces dépenses consistent principalement en programmes sociaux, tels que la sécurité sociale, Medicare et Medicaid. Le reste est destiné aux dépenses discrétionnaires, que le Congrès doit autoriser chaque année par le biais du processus de crédits, et au service de la dette. Au cours de l’exercice 2022, seulement 27 % des dépenses fédérales ont été consacrées à des programmes discrétionnaires, les dépenses les plus importantes, environ 750 milliards de dollars, étant destinées aux agences et programmes liés à la défense. Les autres dépenses discrétionnaires majeures, notamment la santé, l’éducation, les prestations des anciens combattants et les transports, représentaient chacune moins de 150 milliards de dollars.

Plus sur:

Budget, dette et déficits

Économie américaine

COVID 19

États-Unis

Politique fiscale

Quels sont les principaux moteurs de la croissance de la dette ?

Du côté des dépenses du grand livre, le Congressional Budget Office (CBO), non partisan, prévoit que les principaux moteurs seront les programmes de dépenses obligatoires, à savoir la sécurité sociale – le plus grand programme du gouvernement américain – Medicare et Medicaid. (Ces projections du CBO supposent que les lois qui sous-tendent les recettes et les dépenses fédérales restent inchangées.) Leurs coûts devraient augmenter en pourcentage du PIB à mesure que la population américaine vieillit et que les dépenses de santé augmentent sans aucune augmentation correspondante des revenus.

Dans l’immédiat, les paiements d’intérêts sur la dette devraient également augmenter considérablement par rapport au PIB. Ils ont récemment atteint leurs plus hauts niveaux depuis plus de vingt ans alors que leRéserve fédéralea augmenté les taux pour lutter contre l’inflation déclenchée par la pandémie et l’invasion russe de l’Ukraine. Au cours de l’exercice 2023, les paiements d’intérêts nets sur la dette nationale ont atteint 659 milliards de dollars, soit environ 2,5 % du PIB, et ils devraient atteindre près de 7,5 % au cours des trente prochaines années. En revanche, les dépenses discrétionnaires – notamment celles consacrées à la défense et aux transports – devraient rester constantes en proportion du PIB.

La croissance régulière des dépenses fédérales au cours des prochaines décennies devrait se produire alors que les recettes fiscales du gouvernement resteront faibles par rapport à la taille de l’économie. En 2017, le président Donald Trump a signé leLoi sur les réductions d'impôts et l'emploi,la législation fiscale la plus importante depuis une génération. Trump et certains législateurs républicains ont déclaré que les réductions d’impôts prévues par le projet de loi stimuleraient suffisamment la croissance économique pour augmenter les recettes publiques et équilibrer le budget, mais de nombreux économistes ne sont pas d’accord. Le CBO a déclaré que la loi augmenterait en réalité les déficits budgétaires annuels et ajouterait environ 1,8 billion de dollars à la dette au cours des dix prochaines années.

Les réductions d’impôts ajouteront environ 1 800 milliards de dollars supplémentaires à la dette au cours des dix prochaines années.

La dette nationale a gonflé pendant la pandémie de COVID-19 alors que le gouvernementdépensé des milliards de dollarspour stimuler une économie en déclin, notamment en mettant en place des contrôles de relance pour les citoyens et une aide aux entreprises et aux gouvernements étatiques et locaux. Ces mesures ont porté le déficit fédéral à 3 100 milliards de dollars en 2020, soit environ 15 % du PIB, soit le niveau le plus élevé depuis la Seconde Guerre mondiale.

Le président Joe Biden a promulgué plusieurs initiatives qui devraient augmenter la dette, y compris un projet de loi sur les infrastructures qui, selon le CBO, augmentera le déficit fédéral de plus de 250 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie et une législation climatique historique qui, selon des experts indépendants.ajoutera 750 milliards de dollarsau déficit au cours de la prochaine décennie. (Les modèles du CBO et des indépendants prévoyaient initialement qu’une législation réduirait le déficit de près de 250 milliards de dollars). Biden a également127 milliards de dollars pardonnésdes prêts étudiants, bien qu'un plan de remise plus large ait été rejeté par la Cour suprême. Pendant ce temps, les dépenses d’aide étrangère des États-Unis ont atteint en 2022 leur plus haut niveau depuis soixante-dix ans, les États-Unis ayant fourni à l’Ukraine des dizaines de milliards d’aide pour lutter contre l’invasion russe, même si cette aide reste inférieure à 1 % des dépenses totales du gouvernement. En septembre 2023, le déficit mesuré en proportion du PIB était plus important que lors de n’importe quel exercice financier au cours duquel les États-Unis n’avaient pas été confrontés à une guerre, une récession ou une autre situation d’urgence.

Comment la dette américaine se compare-t-elle à celle des autres pays ?

La pandémie a fortement accru les emprunts dans le monde,selon le Fonds monétaire international. Parmi les économies avancées, la dette en pourcentage du PIB est passée d’environ 75 pour cent à plus de 80 pour cent. En 2023, le ratio dette/PIB des États-Unis est parmi les plus élevés du monde développé,derrière seulement le Japon et l'Italie.

Cependant, les États-Unis sont depuis longtemps la plus grande économie mondiale, sans aucun défaut de paiement sur leur dette. De plus, le dollar américain a été lemonnaie de réserve mondialedepuis les années 1940.

La forte demande intérieure et internationale de dollars a aidé les États-Unis à financer leur dette. En effet, de nombreux investisseurs, y compris les banques centrales du monde entier, détiennent des actifs libellés en dollars, tels que des bons du Trésor américain, des billets et des obligations, en raison de leur sécurité relative (faible risque), letaille sans précédent du marché de la dette américaine, et plus récemment, la possibilité de générer un rendement plus élevé que celui des titres sûrs libellés en euros ou en yens. (Ces bons du Trésor sont les principaux instruments financiers émis par le gouvernement américain pour financer ses dépenses.)

Qui détient la dette ?

La majeure partie de la dette américaine est détenue par des investisseurs, qui achètent des titres du Trésor à des échéances et à des taux d’intérêt variables. Ils comprennent les ménages etinvestisseurs étrangers, ainsi que des fonds gouvernementaux et privés.

Les investisseurs étrangers, principalement des gouvernements, détiennent plus de 30 pour cent du total. Le Japon en détient le plus, avec plus de 1 000 milliards de dollars ; La Chine, qui a été le plus grand créancier des États-Unis pendant une grande partie de la dernière décennie, arrive en deuxième position, même si ses avoirs déclarés ont diminué ces dernières années. Hormis la Chine, le Japon et le Royaume-Uni, aucun autre pays ne détientplus de 500 milliards de dollars. Une part croissante des participations étrangères provient désormais de gouvernements possédant d’importantes industries de services financiers, notamment la Belgique, l’Irlande, le Luxembourg et les îles Caïmans.

Dans quelle mesure l’augmentation de la dette américaine est-elle importante ?

L’ampleur des déficits accumulés, conjuguée à un manque de volonté politique d’augmenter les recettes ou de réduire les dépenses, a relancé le débat sur le péril que représente la dette nationale.

Certains économistes craignent que la croissance continue de la dette nationale ne sape le leadership mondial des États-Unis en laissant moins d’argent aux opérations militaires, diplomatiques et humanitaires des États-Unis dans le monde.D'autres experts s'inquiètentque des dettes importantes pourraient devenir un frein à l’économie ou précipiter une crise budgétaire, arguant qu’il existe un point de bascule au-delà duquel d’importantes accumulations de dette publique commencent à ralentir la croissance. Dans ce scénario, les investisseurs pourraient perdre confiance dans la capacité de Washington à redresser sa situation budgétaire et ne plus vouloir financer les emprunts américains sans des taux d’intérêt beaucoup plus élevés. Cela entraînerait des coûts d’emprunt encore plus élevés, ou ce que l’on appelle parfois une spirale de l’endettement. Une crise budgétaire de cette nature pourrait nécessiter des réductions de dépenses ou des augmentations d’impôts soudaines et économiquement douloureuses.

Quel est le plafond de la dette ?

Leplafond de la detteest la limite imposée par le Congrès au montant que le Département du Trésor peut emprunter, y compris pour payer les dettes que les États-Unis doivent déjà. Depuis sa création pendant la Première Guerre mondiale, le plafond de la dette a été relevé des dizaines de fois.

Certains experts affirment que le service de la dette pourrait détourner les investissem*nts de domaines vitaux, tels que les infrastructures, l’éducation et la lutte contre le changement climatique.

Ces dernières années, cet acte autrefois routinier est devenu un jeu de corde raide hautement partisan qui a amené les États-Unis au bord du défaut de paiement à plusieurs reprises. Des experts tels que Brad W. Setser du CFRargumenterque les États-Unis sont incités à la fois au niveau national et international à supprimer le plafond de la dette, ce qu’ils considèrent comme un risque inutile. La seule autre économie avancée à en posséder un est le Danemark, et celui-ci n’a jamais été près d’atteindre son plafond.

Quelles sont les options politiques pour faire face à la dette ?

Les politiciens et les experts politiques ont présenté d’innombrables plans au fil des ans pour équilibrer le budget fédéral et réduire la dette. La plupart prévoient une combinaison de réductions drastiques des dépenses et d’augmentations d’impôts pour infléchir la courbe de la dette.

Réduire les dépenses. Les propositions les plus globales visant à maîtriser la dette comprennent des réductions importantes des dépenses en matière de programmes sociaux et de défense. Par exemple, lePlan Simpson-Bowles 2010, un plan bipartisan majeur de réduction du déficit qui n’a pas réussi à obtenir le soutien du Congrès, aurait placé la dette sur une trajectoire descendante et réduit les dépenses globales, y compris celles consacrées à l’armée. Cela aurait également réduit les paiements de Medicare et Medicaid et aurait placé la sécurité sociale sur des bases durables en réduisant certaines prestations et en relevant l'âge de la retraite. Des économistes, dont Benn Steil du CFR, onta appelé le Congrèscréer une nouvelle commission bipartite similaire au modèle Simpson-Bowles.

Augmenter les revenus. La plupart des projets de réforme budgétaire visent également à augmenter les recettes fiscales, que ce soit en éliminant les déductions et autres subventions fiscales, en augmentant les taux d’imposition des hauts revenus et des entreprises, ou en introduisant de nouvelles taxes, comme une taxe carbone. Simpson-Bowles aurait collecté plus de 1 000 milliards de dollars de nouvelles recettes fiscales. Cependant, plus de 80 % des Républicains au Congrès ont signé un engagement à ne jamais augmenter les impôts, limitant ainsi la capacité des législateurs à trouver des compromis sur la génération de revenus.

Certains optimistes pensent que le gouvernement fédéral pourrait continuer à accroître la dette pendant de nombreuses années sans que les conséquences soient minimes, grâce aux réservoirs de confiance que l’économie américaine a accumulés aux yeux des investisseurs. Mais de nombreux experts estiment que c’est tout simplement trop risqué et que le temps presse pour maîtriser la dette. Économistes du modèle budgétaire de Penn Whartonestimationque les marchés financiers ne peuvent pas supporter plus de vingt années supplémentaires de déficits. À ce stade, affirment-ils, aucune augmentation d’impôts ou aucune réduction des dépenses ne suffirait à éviter un défaut de paiement dévastateur. "La dette n'a pas d'importance tant qu'elle n'a pas d'importance", déclare Maya MacGuineas, présidente du Comité bipartisan pour un budget fédéral responsable. « En profitant de notre position privilégiée dans l’économie mondiale, nous risquons fort de la perdre. »

Le dilemme de la dette nationale américaine (2024)

References

Top Articles
Latest Posts
Article information

Author: Ouida Strosin DO

Last Updated:

Views: 5337

Rating: 4.6 / 5 (56 voted)

Reviews: 87% of readers found this page helpful

Author information

Name: Ouida Strosin DO

Birthday: 1995-04-27

Address: Suite 927 930 Kilback Radial, Candidaville, TN 87795

Phone: +8561498978366

Job: Legacy Manufacturing Specialist

Hobby: Singing, Mountain biking, Water sports, Water sports, Taxidermy, Polo, Pet

Introduction: My name is Ouida Strosin DO, I am a precious, combative, spotless, modern, spotless, beautiful, precious person who loves writing and wants to share my knowledge and understanding with you.